核心提示：在經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，短短一個(gè)月內(nèi)，湖南、貴州、天津等省市已發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃或措施。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，涉及金額已超十萬億元，其中廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州的投資計(jì)劃均超萬億。為此，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)者表示，新一輪由地方政府主導(dǎo)的投資潮已經(jīng)來臨。

      8月27日，長(zhǎng)安福特馬自達(dá)汽車三工廠在重慶北部新區(qū)奠基。翌日，這個(gè)消息登上了當(dāng)?shù)馗鞔竺襟w的頭版頭條位置，并配發(fā)大幅照片：國(guó)務(wù)院副總理、重慶市委書記張德江和美國(guó)福特汽車總裁艾倫-穆拉利微笑著握手。

      重慶市長(zhǎng)黃奇帆也出席了奠基儀式。這個(gè)投資6億美元的項(xiàng)目，讓重慶成為了福特除美國(guó)本部以外的最大生產(chǎn)基地；更重要的是，“它對(duì)重慶汽車工業(yè)具有重大意義”。

      此前一個(gè)星期，8月20日，重慶市召開推進(jìn)新型工業(yè)化大會(huì)，發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域主要產(chǎn)業(yè)三年振興規(guī)劃：在“十二五”期間，全市工業(yè)將累計(jì)投入1.5萬億元，建成7大千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群和30個(gè)百億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，工業(yè)總產(chǎn)值突破3萬億元。

      其中，汽車產(chǎn)業(yè)是支柱產(chǎn)業(yè)之一，累計(jì)投入2000億元，實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值5000億元，力爭(zhēng)到2015年將重慶打造成為中國(guó)最大的汽車工業(yè)制造基地。長(zhǎng)安福特馬自達(dá)三工廠是生力軍。黃奇帆稱，該工廠2014年投產(chǎn)，2015年后將形成1200億—1500億元的年產(chǎn)值，年稅收150億—180億元。

      事實(shí)上，重慶當(dāng)?shù)卣菍⒃诠I(yè)上的重磅投資規(guī)劃，作為經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃推出的，指向經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”。而福特項(xiàng)目被黃奇帆認(rèn)為正是當(dāng)前重慶“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要?jiǎng)恿Α?

      無獨(dú)有偶。在經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，短短一個(gè)月內(nèi)，湖南、貴州、天津等省市已發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃或措施。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，涉及金額已超十萬億元，其中廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州的投資計(jì)劃均超萬億。

      為此，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)者表示，新一輪由地方政府主導(dǎo)的投資潮已經(jīng)來臨。

      而新一輪投資潮能否力挽狂瀾？圍繞投資拉動(dòng)利與弊的口水戰(zhàn)已展開。一些研究者堅(jiān)信，投資拉動(dòng)仍然是未來20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱，這些地方刺激計(jì)劃將有助于經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)反彈。反對(duì)者則認(rèn)為，地方政府在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的煙霧彈下，再次拿出的龐大投資計(jì)劃，可能變成“定時(shí)炸彈”。

      地方刺激計(jì)劃

      8月20日，重慶市發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域主要產(chǎn)業(yè)三年振興規(guī)劃的同一天，廣東全省實(shí)施廣東海洋經(jīng)濟(jì)綜合試驗(yàn)區(qū)發(fā)展規(guī)劃工作會(huì)議在廣州召開。當(dāng)日，廣東省提出177個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，總投資過萬億元。

      8月22日，浙江省發(fā)改委官員表示，為完成浙江今年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，促進(jìn)有效投資將是該省下半年工作重點(diǎn)，而海洋經(jīng)濟(jì)將成為投資重點(diǎn)之一。這位官員透露，浙江省已編制了海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目規(guī)劃，涵蓋490個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目、總投資超過1.2萬億元。其中，“十二五”期間投資將達(dá)8000億。

      8月22日，天津市初步確定今后4年將投入1.5萬億元重點(diǎn)建設(shè)10條產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步壯大該市產(chǎn)業(yè)規(guī)模、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)聚集。這10條產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模將從現(xiàn)在的1.2萬億元擴(kuò)大到2016年的4萬億元，具體包括規(guī)模達(dá)萬億元的石油化工產(chǎn)業(yè)鏈和重型裝備產(chǎn)業(yè)鏈以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈、物聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈等。

      貴州省也不甘落后。該省日前推出《貴州生態(tài)文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，將在未來10年完成投資3萬億元。按10年投資預(yù)期，政府每年為此規(guī)劃需投入1000億元，主要用于交通、醫(yī)院等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

      實(shí)際上，7月以來，各地在中央“穩(wěn)增長(zhǎng)”的宏觀經(jīng)濟(jì)定調(diào)后，紛紛宣布了促進(jìn)投資和增長(zhǎng)的計(jì)劃。

      寧波在7月16日打響第一槍。當(dāng)日，該市下發(fā)《市政府關(guān)于推進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型的若干意見》，26條新政內(nèi)容涉及清費(fèi)減稅、擴(kuò)大投資、調(diào)整結(jié)構(gòu)、科技創(chuàng)新、要素保障、營(yíng)造氛圍等六個(gè)方面。

      7月23日，南京出臺(tái)一系列擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)消費(fèi)的政策，涵蓋投資拉動(dòng)、房地產(chǎn)消費(fèi)、汽車消費(fèi)等10個(gè)方面。7月26日，長(zhǎng)沙對(duì)外宣布，2012年重大推介項(xiàng)目195個(gè)，總投資額達(dá)8292億元，以期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，激活潛在市場(chǎng)需求。

      8月14日，黑龍江省發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)全省工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干政策措施》，出臺(tái)17條措施，鼓勵(lì)企業(yè)增加生產(chǎn)、幫助企業(yè)開拓市場(chǎng)、緩解企業(yè)資金壓力、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

      據(jù)時(shí)代周報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，7月以來，至少有13個(gè)省市發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃或穩(wěn)增長(zhǎng)措施，涉及金額超億。

      學(xué)者馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的大背景下，各地的投資沖動(dòng)并非個(gè)案，已是很多地方“集體行動(dòng)的邏輯”。

      其實(shí)，早在中央提出將“穩(wěn)增長(zhǎng)”放在更加重要的位置之前，一些地方已經(jīng)希望中央政府打開閘門。但一些觀察家認(rèn)為，上一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃令銀行業(yè)飽受信貸風(fēng)險(xiǎn)威脅，并且耗盡了地方政府對(duì)大型項(xiàng)目提供資金支持的能力，因此，中央至今未推出2008年那樣的大規(guī)模投資計(jì)劃。

      地方財(cái)政緊繃

      中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)6個(gè)季度的下滑，并在今年第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三年來第一次破“八”。7月份全國(guó)各地發(fā)布的上半年GDP數(shù)據(jù)也顯示，所有省市的GDP增速與上年同期相比均有不同程度的下降。

      今年以來，全國(guó)出口下降很快，尤其7月份出口增幅只有1%；而國(guó)內(nèi)消費(fèi)短時(shí)間內(nèi)不可能有突破性增長(zhǎng)。

     “各省市目前已進(jìn)入發(fā)展低谷期，出口、內(nèi)需已顯疲態(tài)，穩(wěn)投資就成了穩(wěn)增長(zhǎng)的全部寄托?！敝貞c市社科院資深研究員田豐倫認(rèn)為，近期各地方政府陸續(xù)出臺(tái)地方版經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃就是基于這個(gè)邏輯。當(dāng)然，投資是個(gè)快變量，的確有立竿見影的效果。

      今年上半年浙江經(jīng)濟(jì)增速跌至7.4%，落后于全國(guó)平均增速；同時(shí)，作為僅次于廣東、江蘇的外貿(mào)大省，今年上半年其外貿(mào)進(jìn)出口同比僅增長(zhǎng)3.5%。

     “如果沒有有效投資的支撐，今年實(shí)現(xiàn)全省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)會(huì)十分困難?！闭憬“l(fā)改委副巡視員謝曉波說，浙江省已將有效投資的重點(diǎn)確定為海洋經(jīng)濟(jì)。目前，該省已出臺(tái)10個(gè)方面29條政策以促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

      廣東省也遭遇了類似困境。廣東省省長(zhǎng)朱小丹在7月召開的上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)上坦言，“經(jīng)濟(jì)下行壓力之大超乎年初預(yù)期?！蓖顿Y、消費(fèi)和出口三駕馬車全部疲軟，“面臨的困難甚至比2009年國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)時(shí)還要大?！?

     “今年下半年，廣東將把穩(wěn)定和擴(kuò)大投資、扭轉(zhuǎn)投資下滑勢(shì)頭作為穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和重要舉措?！敝煨〉け硎?。

      此外，申銀萬國(guó)分析報(bào)告指出，“從地方政府換屆后的動(dòng)作看，在換屆后的第一年和第二年地方政府有著較強(qiáng)的投資動(dòng)力，這也增大了地方政府出臺(tái)刺激規(guī)劃的沖動(dòng)。”

      然而，就在地方政府“穩(wěn)投資”的同時(shí)，受到了財(cái)力緊張的困擾。今年以來，全國(guó)財(cái)政收入增速持續(xù)放緩，再加上土地收入的銳減，各地財(cái)政減收漸成趨勢(shì)。有媒體測(cè)算發(fā)現(xiàn)，全國(guó)有近四成的省市級(jí)地方政府在時(shí)間過半的情況下，并未完成一半的財(cái)政收入任務(wù)。

      在中國(guó)最富庶之地，北京、上海、浙江和廣東，上半年財(cái)政收入增幅均從去年同期的20%-30%，下降到10%以內(nèi)，北京在1、2月出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，比2009年初，有過之而無不及。

      而多年以來財(cái)政收入高速增長(zhǎng)形成的財(cái)政支出剛性增長(zhǎng)，也在今年稅收不景氣的情況下難以為繼。分析人士預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間，不少地方政府可能面臨“巧婦難為無米之炊”的財(cái)政支出困局。 

      財(cái)政壓力懸于眼前，各地方政府要完成規(guī)模宏大的投資，資金從何而來？綜觀各地的投資計(jì)劃，對(duì)這方面的具體細(xì)節(jié)披露甚少。 

      現(xiàn)實(shí)的尷尬是，長(zhǎng)沙拋8000億項(xiàng)目大單的背后是，上半年長(zhǎng)沙重大項(xiàng)目?jī)H完成56億元；而號(hào)稱將投資3萬億元發(fā)展旅游文化產(chǎn)業(yè)的貴州，2011年財(cái)政收入只有1330億元；廣州2000億投資計(jì)劃面臨的現(xiàn)實(shí)是，上半年僅完成投資277億。

      地方財(cái)力與投資計(jì)劃差距懸殊，實(shí)際投資與投資計(jì)劃差距如此不對(duì)稱，許多觀察者質(zhì)疑稱，各地推出的宏大投資計(jì)劃很可能是開空頭支票。

      財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所副所長(zhǎng)劉尚希建議，政府應(yīng)通過政策的指引，激活民間投資，實(shí)現(xiàn)政府與市場(chǎng)分工基礎(chǔ)上的合作，以緩解穩(wěn)增長(zhǎng)中的財(cái)力困境問題。

      投資拉動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

      經(jīng)濟(jì)學(xué)者馬光遠(yuǎn)擔(dān)心，過去幾年，一些地方上馬的項(xiàng)目“基本還債無望，很可能引發(fā)不容樂觀的銀行壞賬”。今年在地方政府自身財(cái)力有限的情況下，只能借助于銀行信貸。這樣，“債務(wù)黑洞會(huì)越積越大”。

      北京科技大學(xué)教授趙曉則認(rèn)為，與上一輪中央主導(dǎo)的投資計(jì)劃具有統(tǒng)籌安排、系統(tǒng)協(xié)調(diào)等優(yōu)勢(shì)相比，這次地方版投資計(jì)劃很容易出現(xiàn)重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過剩、加重金融風(fēng)險(xiǎn)等隱患。

      趙曉從中國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的內(nèi)在機(jī)制分析投資拉動(dòng)問題。改革開放以來，中國(guó)是以出口、工業(yè)化和城市化三者的相互配合，形成了一個(gè)完整循環(huán)鏈條，并且順利帶動(dòng)了投資增長(zhǎng)，消化了產(chǎn)能擴(kuò)張。近10年來，我國(guó)已遭遇3次大規(guī)模的產(chǎn)能過剩。第一次是1998年到2001年，第二次是2003年到2006年，兩次產(chǎn)能過剩我們都已成功化解，關(guān)鍵在于按照從前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯，追加的投資能消化掉前面的過剩產(chǎn)能。

      而從2009年至今的產(chǎn)能過剩，不但解決不了，而且麻煩越來越大，原因在于2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，以上鏈條出現(xiàn)了問題：世界經(jīng)濟(jì)整體下滑導(dǎo)致出口銳減，人力、土地、資源的成本快速上升，迅速擠壓出口企業(yè)的利潤(rùn)，致使企業(yè)自主投資動(dòng)力嚴(yán)重不足，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和工業(yè)化進(jìn)程速度明顯減緩。

      由于企業(yè)自主投資需求嚴(yán)重不足，投資方向就只好轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投資主體也逐漸由企業(yè)轉(zhuǎn)向政府，資金來源只能寄希望于地方政府負(fù)債和融資平臺(tái)。

      據(jù)中國(guó)社科院測(cè)算，2011年至2013年地方債務(wù)將進(jìn)入償債高峰期，今年地方政府融資平臺(tái)償債率將超過20%警戒線，達(dá)到26.6%，到2014年才能回落到警戒線。趙曉認(rèn)為，在化解債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)未見效的情況下，各地再次推出巨量投資計(jì)劃，弄不好會(huì)成為壓垮地方政府的“最后一根稻草”。

      在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不明朗的情形下，這意味著目前這一輪周期釋放的過剩產(chǎn)能難以被快速消化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很長(zhǎng)一段時(shí)間將處于去庫存、去杠桿化的階段。本輪地方投資計(jì)劃就極易讓過剩產(chǎn)能更難以被消化，進(jìn)一步透支未來幾年的投資需求。

      但問題的關(guān)鍵是，當(dāng)下的“穩(wěn)增長(zhǎng)”，已繞不過“穩(wěn)投資”。趙曉表示，眼下最為緊要之事，就是關(guān)注投資的“質(zhì)”和注意控制投資的“度”—“不管是中央版，還是地方版，目前的投資必須把握按需投資、量力而行、有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、有利于促進(jìn)民生四大原則?！?

     “穩(wěn)增長(zhǎng)”到底靠什么？趙曉作了一個(gè)形象的比喻：中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在好比患了感冒，對(duì)付的方法有施展魔法把病趕走、鍛煉身體以增強(qiáng)體質(zhì)、服用中藥調(diào)理，或去醫(yī)院打點(diǎn)滴。施展魔法好比出口，愿望好但不太現(xiàn)實(shí)；大手筆投資好比打點(diǎn)滴，病痛短期易除，但長(zhǎng)期來看可能后患無窮；鍛煉身體好比消費(fèi)，是長(zhǎng)期根本之策但短期難以見效；服用中藥則好比“穩(wěn)投資”，適度而且有希望。

     “不必?fù)?dān)憂基建過剩” 

      在這次地方政府主導(dǎo)的新一輪投資潮中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍占據(jù)重要地位，涉及綜合交通體系、城市設(shè)施體系、新型城市化布局等。

      在長(zhǎng)沙市的投資計(jì)劃中，引人注目的是斥資714億元重點(diǎn)建設(shè)的黃花機(jī)場(chǎng)和軌道交通等基建項(xiàng)目；廣東省推出的重點(diǎn)項(xiàng)目中，交通項(xiàng)目投資額度占了投資總額的一半以上；湖北、新疆、河南等地也紛紛加快交通體系建設(shè)。

      然而，以上各地的行為引發(fā)了公眾有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施過剩的擔(dān)憂。對(duì)此，國(guó)家發(fā)展改革委投資研究所所長(zhǎng)張長(zhǎng)春認(rèn)為，這種擔(dān)憂可以理解，但需要看到，當(dāng)前部分基礎(chǔ)設(shè)施利用率不高，是由于經(jīng)濟(jì)回落引發(fā)的總需求不足。一旦經(jīng)濟(jì)重回正常增長(zhǎng)軌道，可能會(huì)不夠用。因此，基建投資還是要堅(jiān)持適度超前，早建早受益。

      廣東省綜合改革發(fā)展研究院副院長(zhǎng)彭澎亦指出，在產(chǎn)能相對(duì)過剩的情況下，地方政府投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不失為一個(gè)好的選擇?！盎A(chǔ)設(shè)施適度超前還是很有必要的，因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施的建設(shè)也是為將來的經(jīng)濟(jì)上升周期作準(zhǔn)備?！?

      中國(guó)社科院金融研究所研究員易憲容對(duì)此感觸很深。最近他考察了江蘇建湖縣，今年初到過貴州省的正安縣、桐梓縣。這三個(gè)地方的人口都是80萬左右，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展相距甚遠(yuǎn)：貴州正安每年財(cái)政收入只有1.4億元，桐梓4億元左右，而江蘇建湖縣則高達(dá)40億元。

      為何有如此差距？“綜合交通等基礎(chǔ)設(shè)施水平使然?！币讘椚菡f，江蘇建湖是全國(guó)重要的石油機(jī)械等產(chǎn)品基地，如果貴州兩個(gè)縣的基礎(chǔ)設(shè)施能達(dá)到建湖的水平，它們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展就會(huì)上一個(gè)大的臺(tái)階。

      易憲容認(rèn)為，未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然具有無限增長(zhǎng)的潛力。而要做到這一點(diǎn)，就得對(duì)那些自然條件好、適合人居住的經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)加大政府投資，特別是加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資。這不僅是拉動(dòng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要一步，也是為未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

      著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫最近也表示，在全球經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)刻一定程度上需要“凱恩斯主義”。他認(rèn)為，要走出全球經(jīng)濟(jì)困境，就應(yīng)增加投資，尤其是那些能消除瓶頸、增加生產(chǎn)率的投資。他在公開場(chǎng)合贊揚(yáng)去年11月G20峰會(huì)達(dá)成的首爾發(fā)展共識(shí)，因?yàn)槠渲兄匾囊稽c(diǎn)即為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

      林毅夫?qū)㈩愃婆e措與“二戰(zhàn)”后美國(guó)在歐洲實(shí)行的“馬歇爾計(jì)劃”相提并論，稱如能設(shè)立更多這樣的基金，將可望為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定更牢固的基礎(chǔ)。他堅(jiān)信中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍會(huì)以投資為主，并且可以保持GDP增速8%20年。